谈球吧体育黄金是一种性质优良、用途广泛的金属,作为一种特殊的商品，也可归类为一种金融资产。

　　一是货币属性：1973年布雷顿森林体系结束前，黄金是世界通用货币的主要载体。在布雷顿森林体系崩溃后，美元逐渐取代其货币职能，黄金的货币属性逐渐减弱。但现在黄金仍是各国央行主要的资产储备之一，IMF也以其特殊的职能仍然持有大量的黄金。

　　二是商品属性：黄金作为一种贵金属，具有很强的抗腐蚀性、导电性、延展性及观赏性，可以满足社会的工业材料、饰品等需求，也具有很强的商品属性。2017年黄金用于科技和首饰的需求量分别达到2159.9吨和374吨，共占全球总需求的60.6%。虽然黄金作为商品的需求量占总需求量的大半，但并非金价的重要决定因素。

　　三是金融属性：1980 年以来黄金价格从608 美元/盎司上涨至1269美元/盎司（2018 年均价），累计上涨幅度超过1 倍，年均涨幅2.0%左右，基本与期间的美国通胀水平大致相当，并且在过去通胀水平波动较高的时候，黄金价格与美国核心CPI的相关性也就越高。特别是在现阶段全球央行大放水的背景下，黄金是中长期投资非常优秀的抗通胀投资品种。从历史数据回测显示，VIX指数与黄金价格存在一定的正相关关系。在突发事件发生时，黄金的避险属性可能导致金价短期脉冲式上涨。但是就避险属性本身来说，避险以后必定要“平仓”，故脉冲式上涨在中长期不可持续。随着风险事件的逐步平息，金价倾向于回落。

　　黄金的年产量稳定且总供给有限，属于需求敏感型金属。黄金的需求属性复杂，可以分为配置属性、避险属性、货币属性与投机属性四类。作为常见的大类配置资产之一，黄金的主要功能是保值。因此美国实际收益率走向决定了黄金的长期配置价值，配置属性也是黄金需求的核心属性。保值功能衍生了黄金的避险属性，但相比于配置属性，经济政治不确定性对黄金的影响相对较为短期，影响黄金中短期价格。此外，国家货币当局增持黄金也是黄金需求提振的重要因素，值得关注。在交易层面，黄金属于高杠杆品种，对期货市场情绪敏感，投机交易情绪过高/过低可以作为金价短期反转的风向标。

　　金价驱动的框架，概而言之：短期价格看供需，中期价格看成本曲线，长期价格看货币量。黄金短期的需求增长有一定的不确定性，个人需求主要看有没有新的发展中国家能富裕起来，而预计央行们将持续继续配置增持黄金。但个人需求的历史趋势可能已经不重要了，从商品属性看，黄金的商品价格仍取决于其供求关系。如上文所述，黄金商品的商品属性相对于其金融属性来说，并非金价的决定性因素。中期来看，高资本支出背景下的新发现金矿大幅下降，未来黄金供给可能会大幅下降，并且边际成本已经有大幅上升的历史和未来趋势。在长期，将黄金以美元定价时，可以将其看作另外一种货币，“黄金国”的经济增长即全世界的经济增长，“黄金国”的通胀是0。故金价的决定因素可简化为两个：美元指数代表的美国经济相对强弱和美国通胀水平。

　　实物黄金和纸黄金：此类标的一般准入门槛低，品种从几百元到数万元即可完成交易，无杠杆。交易手续费一般偏高，可能还有其它的保管费、储藏费等费用，波动性不强。

　　黄金股股票/基金：此类标的无杠杆，但波动性比实物黄金高。由于处于股票市场中，黄金价格走势并不能直接决定黄金股的价格，受市场整体风格的影响较大。适合同时关注股市的个人投资者。

　　黄金ETF：其原理是基金公司以实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，商业银行作为托管行和黄金保管行，以基金的形式进行黄金交易。实质上是成本低、交易便捷的黄金标的，仍然无杠杆。适合普通个人投资者。

　　黄金期货：以黄金为标的的期货品种，门槛高、杠杆高、波动高、风险大、可做空，适合非常专业的个人投资者及机构投资者。

　　当投资黄金时，可以怎么赚钱？一是赚趋势的钱。在中长期买入并持有相关标的，需关注黄金的供求预期差、美国经济相对强弱和通胀的预期差。建议投资品种是黄金ETF、黄金股/黄金股基金谈球吧体育。二是赚交易的钱。短期内买卖获利，需关注国际突发性事件的发生/缓和，建议投资品种是黄金期货、黄金股。

　　从全球经济发展的现实可以得出，决定黄金价格趋势形成的主导因素是巨量货币投放决定的经济周期更替。IMF在7月发布的一份报告中表示，2019年全球经济预计将增长3.2%。修正后的经济增长数据比IMF 4月份的预测低0.1个百分点，也比IMF年初的增长预测低0.3个百分点。由于全球经济增长放缓的担忧持续，且贸易紧张局势依旧，英国硬脱欧风险大增，通胀也依旧不温不火，这令投资者焦虑不安，市场避险情绪很大可能将再度弥漫，这将营造一个利好贵金属的环境。

　　美国经济即将步入萧条期，美联储也将试图通过宽松的货币政策对冲经济的下行冲击，从而导致美元长期走衰。全球各经济体普遍债务高企，致使经济发展活力受损谈球吧体育，一旦全球经济共振式的走衰，必然寻求黄金避险。全球负收益债务规模持续扩大，迫使全球资本必须选择黄金作为投资标的。在美元走衰的背景下，全球央行为了优化资产负债表而持续大规模的增持黄金。打击美元的国际地位来获取国际博弈中的话语权已成为全球各大国与美国博弈的关键，但是，在当前全球尚未有某种货币能够代替美元国际地位的前提下，黄金是取代美元国际化的替代品之一。从长期来看，国际金价走势呈多头态势，但是短期却受各类“利好”消息打压，呈空头态势，国际金价在长期多头与短期空头之间博弈，意味着短期横盘震荡的概率较高，而长期必然看涨，但是黄金的避险与投资价值已经随着全球经济周期即将步入萧条期而逐步凸显。