谈球吧体育在经历过三月罕见的暴跌后，近期美股强劲反弹了20%，国内股市也逐步企稳，稳中向好，而债券市场也延续了之前的良好走势，中证全债指数不断创出新高。

　　为了应对疫情冲击，货币政策的宽松和积极的财政政策带来了市场利率的持续下行，导致货币基金收益持续走低，不少已破2。

　　反映到我们的投资上，不少人账面的收益翻红谈球吧体育。但似乎很多人并不开心——有的人在想行情来了是不是应该再抄底或补仓，但现在已经错过了最低点，买入成本比之前高了不少，好像有点下不去手；

　　有的人则觉得全球疫情似乎尚未明朗，对于前期的暴跌还有点惊魂稳定，是不是趁着账面有盈利赶紧脱身;还有部分人一直很保守，主要持有货基，又嫌弃收益越来越低，想着有什么更好的选择。

　　无论是“赚了钱”或是“亏损着”,不少投资者，似乎都很困惑，有点不知所措。

　　许多投资者的困惑，归根结底，来自于并不清楚投资究竟是如何赚钱或赔钱的。清晰的认识到投资盈利和亏损背后的原理，做到心中有数，才能厘清未来的方向，做一个聪明的投资者。

　　说到稳定的现金流最先想到的就是债券，债券的现金流分为两个部分：每一期固定的息票以及到期后归还的本金。在投资者买入债券后，发行方需要根据前期设定的票息利率在固定的时间节点例如每年，向投资者支付票息。

　　这也就是为什么主要投资于债券的债券类基金往往都会有着非常稳健的表现的原因。

　　不仅是债券，其实在股票中同样存在着票息率或曰分红率的概念，这就是我们要提到的股息率。股息就是股票的利息，是指股份公司将税后利润按照一定股比例派发给股东的收益。

　　我们举个简单的例子，当持有了一家公司的股票，这家公司每股10元，盈利1元。

　　如果公司把这1元利润当中的50%派发给持股东，股息率就是5%。这就告诉我们，只要所买的公司很优秀，盈利稳定，有能力分红，即使在股市(也包括债市)低迷时，就可以派发稳定的利息，这不仅使得我们可以获取稳定的现金流，而且还在一定程度上熨平证券价格短期波动给投资组合带来冲击，使得组合的表现更稳定。

　　正是因为如此，投资行业中有人就专门发明了一种投资于高股息率的策略。由此诞生了很多相关的指数和基金产品，如富国中证红利基金。

　　其次，资产价格的上涨实现投资获利。也就是通过低买高卖实现卖出和买入时的价差收入，专业的词叫做资本利得，最常见的依靠价差获得收益的资产就是股票了。

　　要想低买高卖赚取价差，资产价格的“高”与“低”的评估和时机的把握就非常重要了。

　　所有的高低都是相对而言的，而如何看清资产价格的高与低，往往需要进行全方面的审视：

　　首先横向比较资产与其可替代资产，例如美联储模型当中会比较股票债券性价比，还有人会去参考(黄)金(原)油比；即使是同一大类资产当中的细分领域，也可以进行对比分析谈球吧体育，比如反映内地股市和港股性价比的AH溢价指数，甚至还可以比较大盘蓝筹股和小盘成长股之间的性价比。

　　其次，纵向跟自身的历史进行比较，根据均值回归理论，可以用来判断此时的资产是否出现了合适的买入或者卖出时机。例如，如果股市的估值大大低于历史均值，在其他条件不变的情况下，我们就有理由认为当前股市存在被低估的可能。

　　不同环境下，不同资产的主要赚钱方式会有所不同，有的主要靠其中一种，比如黄金并不是生息资产，但价格的上涨也可以获得较好的回报，长期看也是抗通胀的一种工具；

　　股价的上涨和下跌波动较大，通常大家关注价格的走势较多，但实际上有不少股票本身的股息率也是较为稳定而可观的，比如银行、地产还有一些公用事业企业。

　　一种在房子买入之后，房产升值，早期买入时，认真挑选地段、房型、学区等因素。而后随着房价的不断上升，通过抛售获得其利差收益。

　　另一种就是在买房后，仅仅通过出租的方式就可以获取可观的长期稳定的现金流。不用过于担心房价的变动，即可享受到稳稳的“小确幸”。

　　价差的大小既跟买入价有关，也跟卖出价有关。海内外的大量数据都表明，买入价的高低对最终投资结果的影响是十分巨大甚至是最重要的因素。

　　比如历史上最成功的投资大师巴菲特就特别擅长在市场处于恐慌的时候敢于买进，寻找被错杀的品种，然后等待市场好转，获取丰厚的回报。

　　相反，国内投资者很多时候发生亏损，甚至是巨亏，主要原因就是喜欢在市场火爆投资者狂热的时候进场导致买入的价格太高所致。

　　我们以港股为例，恒生指数在3月底出现了有史以来第三次“破净”(PB低于1)， 也就是港股整体跌破净资产，简单来说就是我们可以用低于净资产的价格去打折买公司。

　　相比于全球其他重要指数，港股估值位于低位；而目前，即使美股经历了一轮调整，但整体估值仍然偏高。

　　港股目前正在处于相对的低位，尽管市场短期还有可能出现震荡，甚至下跌，但下跌空间很可能比较有限，港股投资机会正在来临。

　　不过这里需要提醒一下，个人炒股的风险还是比较大的谈球吧体育。建议选择优秀管理人的基金参与到这种资产的投资。

　　当然，对于货币类资产而言，由于全球应对疫情都采取了宽松的货币政策，利率持续走低，甚至不少国家出现了负利率。

　　因此，尽管我们的货币基金收益不少已经破2,但相对于其他国家来说，这个收益率还是较高的，况且货币基金本身的定位更多的属于现金管理工具，从这个角度看货币基金的价值犹存。

　　如果投资者对流动性和安全性要求没有那么高，我们就再看看债券产品。在经历了将近两年的债市牛市后，10年期国债的收益率已经下降到2.48%，创了历史新低。

　　也就是说，从历史对比看，确实债市目前处于高位，未来的绝对增长空间有限，但相对来看，因为其他市场的利率非常低，反而将中美的利差拉升到了1.89%， 使得国内债券等人民币资产相对价值在提升。

　　因为利率下行，已发行债券的利率的相对优势就显现出来，在其他条件相同情况下，投资者就会去买入利率更高的品种从而推高债券的价格。

　　正如前面所述，尽管市场波动难免，会给我们带来短期的浮亏，但只要我们的投资标的本身没有问题，我们完全可以持有更长的时间，借助较高的股息率就可以在一定程度上弥补价格下跌的暂时亏损，还不要说现在处于低位，价格在未来还有上涨空间。

　　我们购买的基金，如果是优秀的管理人在操盘，看到的亏损可能只是暂时的，如果急于在市场波动时卖出赎回，那就变成了真正的亏损，还很可能失去了未来的增值机会。

　　投资的风险难以避免，但好在它也是专业的事，关键是要坚持资产配置、尊重规律、积极寻求专业意见，做好自己的财富管理。

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