谈球吧体育基金公司好比生产型企业他们先从一些优质的创业者手里低价买入“原料”—创业者企业的股份，然后对“原料”进行加工—投资之后会给企业赋能提供一些增值服务，或者不参与全靠创业者自己努力，最终把原材料加工成成熟的产品-企业更加值钱的股份。产品生产完后就要销售，通常是To B和To C和两种方式，一种就是To B 卖给渠道批发商或者经销商，对于股权来说，就是把股份卖给上市公司、产业链上下游的公司等等完成并购、股权转让退出；另外一种是To C卖给终端客户的老百姓，对于股权来说，就是企业IPO上市通过证券市场发行股票卖给老百姓，从而退出，这种方式是最理想的状态；从而完成一个循环，实现产品或者投资收益。

　　自由资金投资以现金换取被投资公司的股权，通过被投资公司的上市或出售实现股权增值并且在变现后获得投资回报。比如实业或者房地产公司赚钱了，很看好看得懂的项目，通常都是自有资金投资。投资机构赚钱了，账户上有钱，不需要募集，可以用自有资金投资。

　　募集资金投资通常采用投资基金的方式，它是一种集合的投资工具，通常是有限合伙或有限责任公司的组织形式，将第三方出资人或者把投资者的钱聚集起来，并投资到众多目标公司中去。

　　投资公司是基金的管理者，负责为基金融资，就像创业者为企业融资一样，投资公司也要向投资者融资，通过募集到足够的资金并成立基金之后，才能开始投资。投资公司里负责投资的专业人士称为投资人，另外他们还要负责寻找、挑选以及评估投资项目，并将管理经验、技术力量、外部资源以及资金等带给创业公司。有些天使投资人独立行动，自己寻找项目进行投资，国内天使投资人的情况基本如此。但在美国，更多的情况是几个天使凑到一起组成一个天使投资小组，来共同寻找、评估和投资项目。

　　实体公司自有资金投资比较简单看好了项目直接投资就可以了，但是金融行业的投资模式多数是基金的模式。对于投资方来说即便投资机构有自有资金，他们也不会完全用自有资金去投资，而是用基金的模式1）放大资金杠杆2）投资不放到一个篮子里，分散风险。

　　有限合伙形式的基金存续期限一般是10年（有时会延期1年），到期就结算清盘，投资公司通常在基金的前3~5年会将全部资金投资出去。一个投资公司可以管理多只独立的基金，为了维持其持续运作，不至于把钱投完了没事干，VC公司通常每3~5年就会募集一个新的基金。在基金生命周期的后几年，也就是第6~10年（有时会延期1年），投资公司会将其投资变现，使基金获得投资回报。

　　投资基金的资金主要有两个来源：机构投资者和非常富有的个人，包括公共养老基金、公司养老基金、保险公司、捐赠基金、FOF母基金、企业、超高净值个人等，比如哈佛大学和斯坦福大学的基金会就属于捐赠基金。另外，为了让投资者放心，投资机构公司自己也会拿出些钱（基金总额的1%左右）与投资者一起投资。

　　基金的资金一般是承诺资金，这些承诺资金在基金存续期内逐步分期到账，并不是设立时一次性全部到位。比如，某出资人承诺给一个股权投资基金出资1 亿美元，那么他会在特定的时候收到GP 的一些出资请求，每个请求的金额为其出资总额的3%~10%不等。通常，LP 需要在10 个工作日之内按投资公司的出资请求投入所需资金。如果LP 没有投入，他们就构成违约。这也是在当前金融危机的情况下，很多投资公司担心的问题。因为很多LP资金方的资金在严重缩水，他们是否还会如约向VC 基金投资呢？首先，由上文可知，投资基金的大部分LP 是机构投资者，而在这些LP 的资产配置中只有很少的份额是给股权投资基金，绝大部分份额是投于上市公司股票。随着全球股市的集体跳水，以至于他们的资产总额严重缩水，承诺给VC 基金的投资额对应的比例可能会超过预期，但这是这些LP 资产管理所不允许的谈球吧体育，因此，有些LP 可能被迫违约。对于一些有些比较牛气的投资基金违约了怎么办？比如，KPCB、Sequoia、August、Accel 、红杉、洪泰、真格等，实际上对LP 非常有吸引力，因为他们的投资回报一贯很好，有很多投资机构挤破脑袋想投资给他们，所以LP 是不会轻易对他们违约的。而且，LP 有优先认购权，即有权在此VC 公司设立的下一只基金中优先获得投资份额。所以，对于好的投资基金而言，有LP 违约也不用担心，因为有很多投资者等着接手他们LP 的投资承诺，投资承诺及相关权益的转让会在VC 二级市场中进行交易。

　　对于普通的投资公司来说，LP违约了怎么办？通常LP 与投资公司签署合伙协议，LP 同意在基金需要的时候投入约定数额的资金。一旦LP 违约，VC 公司可以根据合伙协议采取相应的措施。比如，对违约的LP，其分红比例将会被严重打折（比如50%）。举个例子：一个房地产开发老板，之前承诺投资3000万人民币谈球吧体育，在投资了1500万人民币后，不继续投资了。那么，基金在分红时，将按此LP 只投资750万人民币（50%）与其他LP 按投资金额的比例分配。违约的数额（1500 万人民币）按比例由不违约的LP分摊承担出资。同时，同时基金可以将违约LP 的分红延迟到基金到期的时候才支付，一般基金是10年，那就是10年后再结算。

　　投资是要求有投资回报的，投资机构要做出品，牌除了提高持续向LP募集基金的能力之外，也是要看其投资回报率。通常LP会计算投资到基金中的回报情况如何，年回报率如何？投资机构的基金也所谓的承诺基金，LP的这些承诺资金在基金存续期内逐步分期到账，并不是设立时一次性全部到位。这是因为投资需要周期，需要经过3到5年逐步投资，而且对某个特定项目的投资可能也是分期投资、分期到账，所以资金流出比较慢。

　　当一个被投资机构投资的公司实现退出后，投资机构获得投资收益。一般投资一个项目通常需要5-7年才能退出，因为投资机构需要在5-7年之后才能第一次给LP分配投资收益，这是很正常的。投资机构给LP分配一般是逐年逐步分配，而不是基金结束时一次性分配。

　　李娜，毕业于罗蒙诺索夫莫斯科国立大学，世界500强马士基外企工作背景，陆家嘴金融圈股权投融资10年的工作经验，帮多家企业辅导赴美上市（纳斯达克）。从创业的深度来观察企业的捕捉商机的敏感度和盈利能力，从投资上市高度看企业的顶层设计和商业模式，从国内外大型企业的职场经历来观察企业团队的执行能力和完成商业目标的可行性。从多维跨界的角度，对企业资本运作有独到的认识。浓缩多年的股权投融资精华，总结出系统、实战的课程《创业融资·一课夺金·第一笔投资》课程理论与实践相结合，解决创业融的痛点问题：不懂资本的语言错失机会、找不到系统的融资知识、融资过程摸着石头过河浪费，我将10年的工作经验浓缩成一个精华版的课程，手把手将教创业者股权融资，拿到属于创业者的第一笔投资。

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