谈球吧体育一些人认为只要买入绩优股、白马股、蓝筹股后长期持有就属于价值投资，其实长持只做到了形似，不一定做到了神似，所以这是一种伪价投，为什么这么说呢？

　　因为既然叫价值投资，就必然要围绕“价值”二字去做投资，那么何为“价值”呢？

　　价投典范巴菲特对此的定义是内在价值，即未来每期自由现金流量的现值之和，其中自由现金流量粗浅来理解就是公司赚的钱在扣除税收、扩产、日常经营所需之后的剩余（注：仅方便读者理解，不是特别严谨），通常包括每期的现金分红，以及最后一期分给投资者的钱（即公司终止经营进行清算后分的钱或者投资者中途退伙减资/转让收到的钱）；而现值比较抽象，我举个例子方便大家理解，比如你去办理1年期定期存款，本金1万，年利率1.5%，到期后本息和10150元，对于这笔定期存款投资而言，将到期后的10150元折算回当前时点本金1万就叫折现，所使用的1.5%叫折现率，折现后的结果1万就叫现值，所以折现率就是你这笔投资的内涵报酬率，而股票投资的折现率通常比定期存款、债券这些要高的多，因为投资者承担的风险更高，所要求的的报酬率更高（如果报酬率相同或更低，投资者完全一开始就不买股票）。

　　在弄明白了价值的含义后，我们就能够理解像巴菲特这样的专业投资者是如何做价值投资了，一般他在买入前会计算一下标的的内在价值，有些人喜欢称之为给一个估值（当然在实操过程中的计算是很复杂的，比较简单但不精准的方法是相对估值法，比如常见的市盈率估值），然后和当前的股票价格做对比，如果当前股价低于内在价值就买入，高于则放弃买入；在持股过程中，如果股价高于同时点的内在价值就卖出，反之就继续持有。

　　从上面可以看出，长期持有只是价值投资的一个必要不充分条件，对价值投资起决定性的是内在价值和价格的比较，因为这才是让一个专业投资者作出买入或卖出决策的驱动因素。

　　然后谈谈巴菲特的授业恩师格雷厄姆认为的价值投资，格老师有个著名“捡烟蒂”理论，捡烟蒂原意是指在地上找别人抽过的雪茄烟头，如果还有剩余烟丝就抽上最后一口再丢掉，虽然初次听起来让人不适，但反映到投资上就是只买便宜（股价低于内在价值、当前市盈率低于内在市盈率）、别人不要的但还有价值的股票（注：捡烟蒂不等于买垃圾股、*ST股、退市股），当股价回归正常就立刻卖出，所以不难看出格老师的投资理念只要求价格低于内在价值，既没有要求绩优股谈球吧体育，也没有要求长期持有。

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　　以前喜欢炒小市值（低于50亿）和低股价（低于3元/股），现在这种股票随时退市。

　　我可以断言，90%的个人投资者具备下列特质：1，基本的概念是模糊的，比如，投资与赌博的内涵；2，几乎没有人去了解数据，统计数据；3，估值与自己无关，也不想学习。什么叫极度安全，或者什么叫低估，什么叫便宜？标准是什么？市盈率低就是便宜吗？分红高就是便宜吗（比如工商银行/大秦铁路）？在历史分位的绝对低位就是便宜吗（50%的股票可以更低）？以前喜欢炒小市值（低于50亿）和低股价（低于3元/股），现在这种股票随时退市。说说容易，实操太难了，是吧。

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　　多数人为生活所困，不一定有充足的时间和精力去学这些东西；学习本身是一种需要长期投入的自我投资而且收效是缓释的，也就是厚积薄发的；另外投资本身也确实靠运气，比较适合普通人的方式就是藏器于身，待时而动。

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