谈球吧体育投资中心必然是利润中心，但利润中心并不都是投资中心。利润中心没有投资决策权，而且在考核利润时也不考虑所占用的资产。投资中心适用于对资产具有经营决策权和投资决策权的独立经营责任单位。

　　大型企业集团具有投资决策权的事业部、子公司、分公司等，只要被赋予经营决策权、投资决策权，都可以成为投资中心。

　　投资报酬率、剩余收益、经济增加值等指标是经常用来衡量投资中心业绩的指标。

　　投资报酬率表示的是部门利润与部门投资占用资本的比率，是企业最经常采用的考核投资中心的业绩评价指标。计算公式如下：

　　（2）投资报酬率的计算是基于资产的账面价值，非流动资产的账面价值会因为折旧而逐渐减少，因此，所计算的投资报酬率会逐渐升高，这样就会产生一个错觉，越旧的资产反而投资回报率越高，所以部门经理会倾向于保留旧资产，而在投资新资产时非常谨慎

　　分析评价：一方面，A事业部的经理不愿意投资新项目，因为新项目的投资报酬率20%低于该部门现有的投资报酬率25%，拖了该部门的后腿;另一方面，B事业部经理会愿意投资新项目，因为新项目的投资报酬率13%高于现有的投资报酬率9%，投资新项目会拉高整个部门的投资报酬率。事实上谈球吧体育，两个部门经理在决策时都不是出于该公司的整体利益谈球吧体育。

　　假设该公司的资本成本率是15%，任何投资回报率高于15%的项目投资都应该接受，反之则应该被放弃。本例中，A事业部应该投资新项目，而B事业部应该放弃投资新项目。由此可见，使用投资回报率作为业绩评价指标导致了公司内部缺乏目标的一致性。

　　相反，在资产处置时，使用投资报酬率也会误导管理者做出错误决策。A事业部有一项投资回报率为19%的资产，而B事业部有一项投资回报率为12%的资产。分析两个事业部经理如何决策?对整个公司的影响?

　　两个部门经理在做决策时都不是出于该公司整体利益，造成次优化决策。【案例4-4】某公司有A、B两个投资中心，有关资料如下：(单位：元)

　　2.假设该公司的资本成本为11%。B投资中心部门经理面临以下决策问题，试从公司整体角度及B投资中心角度分析其可行性：

　　(1)投资于某项目，投资额为100000元，投资中心每年可获得息税前利润13000元，即获得13%的预期投资报酬率;

　　(2)放弃部门现有某项资产，该资产价值为50000元，每年可获得息税前利润6500元，即放弃13%的投资报酬率。

　　2.(1)该项目投资报酬率13%公司的资本成本11%，因此对公司有利;而该项目投资报酬率13%b投资中心当前的投资报酬率16.07%，采纳该项目会使b投资中心的投资报酬率下降，因而b投资中心可能会放弃追加该项目： p= 采纳该投资项目后的投资报酬率=

　　(2)该资产投资报酬率13%公司的资本成本11%，因此公司不应放弃该项资产;但该资产投资报酬率13%b投资中心当前的投资报酬率16.07%，放弃该项资产会使b投资中心的投资报酬率提高，因而b投资中心宁愿放弃该项资产： p= 放弃该资产后的投资报酬率=×100%=16.37%16.07%

　　，非流动资产的账面价值会因为折旧而逐渐减少，因此，所计算的投资报酬率会逐渐升高，这样就会产生一个错觉，越旧的资产反而投资回报率越高，所以部门经理会倾向于保留旧资产，而在投资新资产时非常谨慎

　　剩余收益等于部门的息税前利润减去部门投资所占用的资本成本。其计算公式为：

　　剩余收益=息税前利润-投资占用资本的成本=息税前利润-投资占用的资本×平均资本成本率

　　不同的风险投资上，不同的投资项目，风险是不同的，风险调整的资本成本也是不同的，而投资报酬率并没有考虑这些差异

　　不同的投资中心之间进行比较。例如，大的投资中心的剩余收益一般明显高于小的投资中心

　　分析评价：投资项目使得A事业部剩余收益增加50万元，B事业部剩余收益减少20万元。所以若采用剩余收益进行业绩评价，A事业部会选择投资该项目，B事业部则会选择放弃该项目。同理，在资产处置时，A事业部不会处置资产而B事业部会处置资产。通过采用剩余收益进行投资决策，避免了投资中心经理的次优化决策，有利于提高公司的价值。剩余收益法优缺点如下表所示：

　　（2）不同的资本成本率可以用在不同的风险投资上，不同的投资项目，风险是不同的，风险调整的资本成本也是不同的，而投资报酬率并没有考虑这些差异

　　【案例4-6】甲集团公司(以下简称“集团公司”)下设A、B两个事业部，分别从事医药化工和电子设备制造业务。B事业部提出了一项投资计划，预计项目投资总额为40 000万元，项目建成后每年息税前利润为3 500万元。集团公司财务部认为，考虑风险因素后，该项目的加权平均资本成本为10%，项目投资决策时对此应予考虑。

　　要求：根据上述资料，计算B事业部拟投资项目的预计剩余收益，并据此判断该项目的财务可行性。

　　当你停下来休息的时候，不要忘记别人还在奔跑。多做高会案例分析题，预祝大家2017年