谈球吧体育（Impact Investing）是美国洛克菲勒基金会在2007年提出的概念， 洛克菲勒慈善 咨询机 构在2019年最新更新的 《 影响力投资介绍 》中详细介绍了这个概念 。

　　这篇文章属于洛克菲勒慈善咨询的“慈善蓝图”系列文章之一，从慈善行业出发，关照投资领域的现实，使读者能够从中看出慈善和投资在影响力投资领域的互动关系。 以 下内容主要向大家介绍影响力投资的概念介绍、重要性、未来发展趋势以及当前的争议。

　　洛克菲勒基金会对影响力投资做出如下定义：影响力投资是投向企业、组织和基金的，旨在同时产生社会或环境影响力和财务回报的投资。

　　当前，政府和慈善组织很难靠其自身根除日益复杂的社会问题，而商业资本在这方面潜力巨大，有待挖掘。以美国为例，每年的政府开销和全社会慈善投入加起来约等于全球资本市场投资总额的百分之一。因此，若能成功将商业资本引向影响力投资，政府和慈善力量的不足将得到极大的弥补，从而实现联合国的可持续发展目标。

　　此外，洛克菲勒基金会进一步阐述了界定影响力投资的两个关键要素：意向性（ intentionality）和可测度性（measurement），它们强调的是对财务回报和社会或环境影响力的双重追求，同时要求影响力是可衡量的。

　　这一定义和全球影响力投资网络（GIIIN）、世界经济论坛（WEF）、世界经合组织（OECD）等活跃于影响力投资领域的组织所给出的定义基本一致。

　　影响力投资对潜在投资者的吸引力在于它对义和利的平衡，并且给出广泛的投资选择以适应不同投资者对义和利的取舍。

　　上图显示，在“影响力投资”较为广泛的定义之下，根据财务目标和影响力目标的追求程度，还可以对投资类别做进一步的细分，各种各样的投资者都能够在投资光谱上找到相适应的投资选择。

　　从实践层面上来说，影响力可以是很简单的。它可以是针对低收入人群的贷款，可以是对落后地区的企业家的资本支持，也可以是对新能源行业的投入等等。影响力投资也可以是复杂的，可以涉及金融工具的创新以及投资各方收益的重新分配，比如在针对社会企业的创投中，由于融入了对社会价值的期待，投资规则的制定是需要一定创新的。

　　影响力投资融合了财务回报以及社会或环境影响力这两个目标，一箭双雕，极大地提升了慈善的力量，满足社会对义利平衡的需求。

　　首先，影响力投资所产生的财务回报使得最初的投资能够被不断地再投入，从而大大提高慈善资金的使用效率。再者，影响力投资一方面给了投资者们更大的自由去尝试结合财务回报和影响力的新型投资方式，另一方面也让慈善家们探索了社会变革的新途径。

　　首先，基于目前的经验，环境、社会和公司治理（ESG）方面的良好表现很可能有助于企业财务绩效。同时，影响力目标的纳入将更好地体现企业使命，吸引更广阔的投资者群体，从而扩大资金源，有助于财务目标的达成。此外，影响力投资的存在会让部分投资人放弃社会价值为负的投资产品，转而投向具有正向环境、社会价值的投资产品，进一步加强了环境、社会价值与财务回报的正向关系。

　　从整体趋势上看，影响力投资的规模在全球范围内将持续增长。美国可持续与责任投资论坛（ SIF）2016年的报告显示，在美国，投资时把ESG纳入考量的在管资总额约为八万亿美元，和2014年相比增长率33%，约占美国专业化管理资产的五分之一。

　　市场参与者方面，来自传统投资领域、传统慈善领域的玩家将陆续入场，政府的支持正逐步落实，政策也将逐步完善。受访的高收入家庭中，有 90%表示社会影响力是他们投资时重要的考量要素。除了个人投资者对影响力的关注，诸如贝莱德、高盛机构投资者、贝恩资本、TPG等主流机构投资者已开始影响力投资方面的布局。

　　除此之外，政府及国际政府间组织同样扮演着不可忽视的角色，它们一方面提供政策引导，促进行业发展，另一方面加强监管，敦促影响力战略的落地。

　　首先，正向的财务回报使得影响力投资的原始资本能够通过后期回报实现再投入，从而产生传统慈善捐助所无法实现的杠杆效应。其次，通过影响力投资，基金会等机构的业务能够进一步与其社会影响力目标相结合。

　　法律规定，基金会必须把 5%以上的资产用于达成慈善目标，而剩下的95%的资产通常只关注财务收益。影响力投资扩大了慈善的基础，让慈善以外的资本参与到社会影响力的产生过程中来。此外，影响力投资符合投资者的自身利益，能从财务回报和影响力两方面对其产生吸引力。

　　风险和收益作为传统投资的两大要素自然也是评判影响力投资的重要维度。影响力目标的纳入，一方面在一定条件下可能会让项目本身增加额外风险，另一方面也将风险的意涵拓展到财务回报的风险之外，将影响力的落实情况纳入考量。很多时候，一笔投资所追求的影响力不是单一的，比如欠发达地区可能希望影响力投资同时提供基础设施建设和社会服务谈球吧体育，这就增加了项目本身的复杂性。

　　此外，尽管在理论层面上，每个投资者都能在影响力投资光谱上找到与自己的财务回报及影响力预期相适应的产品，就实际情况而言，当前市场上存在的影响力投资产品不足以覆盖整个光谱，也就是说投资人未必能找到匹配的项目。即便存在符合投资人需求的项目，后续退出机制的缺乏也阻碍着他们迈入市场。

　　根据定义，影响力的可度量性是一个重要条件，如何衡量一个项目的影响力也是当前的困难之一。如何把项目产生的影响力量化只是其中的一步，更困难的是形成一套行业内通用的标准，使得项目与项目之间能够直接进行比较。

　　还有一个备受关注的问题是人才的缺乏。影响力投资整合了财务目标与环境、社会影响力目标，这就意味着参与者，或者说至少是项目评估者需要同时具备金融知识以及影响力衡量方面的专业性。