谈球吧体育2017 年伯克希尔-哈撒韦股东大会上，我亲耳听到了他对投资国家的看法。

　　他说，投资其实就是投国家，他热爱自己的祖国，所以投资于美国，并获得了惊人的回报。

　　在股东大会现场，他展示了 1941 年 12 月 8 日的《》。

　　头条新闻是日军偷袭了美军的太平洋海军基地——珍珠港，美军遭受重创，举国震惊。

　　巴菲特说，如果你在那个时候投资美国股市，你不需要做任何研究，不需要投资任何一只特定的股票，就只是长期、坚定地持有道琼斯工业指数[1]的股票，并且在此期间不做任何事情，就可以获得数百倍的回报。

　　如果一个国家足够好，经济体量足够大，你找到那些可以持续存在的行业，并且投资于行业的领导者，你就不会错。

　　如图 1 所示谈球吧体育，如果在 1941 年 12 月 8 日收盘时买入道琼斯工业指数，并且坚定地持有至 2022 年 9 月 9 日，则年均增长率可达 7.2%，绝对收益倍数是 285 倍。

　　做过企业估值模型的人都知道，如果要预测企业的收入规模，对于行业领导者而言，往往要从企业所在目标市场的规模与增长率算起，乘以企业的市场占有率，得到企业的收入。

　　这里有两个增长驱动因素，一个是企业所在目标市场规模本身的增长速度，另一个是企业市场占有率的提升。

　　要诞生一个伟大的企业，首先就要求企业所在的本土市场有足够的规模空间与增长速度，而这与所在国家的总的经济产出（GDP）、人口、人均 GDP 水平及可持续增长速度直接相关。

　　如果在市场规模大、增速高的国家的某个「可持续存在」的行业里，有一两家或几家领先的龙头企业，它们就会有先发优势，包括技术、资本、人才、品牌等，形成较高的保护壁垒，使新进入的竞争对手难以在短时间内实现超越。

　　如果观察美国的行业，从石油、通信、零售、制造业，到银行、保险、医药等，当初的领导者几十年后大都还是领先者，新进入者有，但属于少数。

　　第三，在周期性的经济与金融危机中，最先倒下的往往是中小企业，而非领先企业谈球吧体育。

　　以美国为代表的西方国家，周期性经济与金融危机往往 6~9 年就会发生一次。

　　股价下跌导致企业难以进行股权融资，而流动性减少使中小企业的债务融资更加困难，从而导致资金链断裂。

　　但对大型龙头企业而言，一方面，可以削减庞大的日常开支来「挤出」利润与现金流；另一方面，它们比中小企业更易于获得银行贷款，易于度过危机。

　　政府对企业的保护也是如此，2008 年金融危机中，华尔街投行冠军和亚军——高盛和摩根士丹利受到美国政府的救助，而排名相对靠后的贝尔斯登和雷曼兄弟先后倒闭，破产清算的中小金融机构则更多。

　　因此，在美国金融领域有「太大而不能倒」（too big to fall）之说。

　　20 世纪 90 年代以来，随着互联网及高科技的风靡，涌现出一批互联网与高科技企业，但无论是在美国还是在中国，那些经过了十几年、二十几年的市场淘汰，奠定了龙头地位的「巨无霸」高科技企业，其竞争优势突出，竞争壁垒高，难以被新进入者撼动，或至少在很长时间内，难以被打垮。

　　一个例子就是苹果公司，这家公司在 20 世纪 90 年代曾经一度举步维艰，市场份额快速下降，但后来推出音乐播放器、智能手机、平板电脑等，大受本土市场欢迎，同时大举进军中国等新兴市场，实现了巨大的成功。

　　2020 年 2 月，被视作「老派」而不经常投资高科技企业的巴菲特，在接受 CNBC（美国消费者新闻与商业频道）的采访时坦言，苹果可能是世界上最好的企业，它不仅仅是一只股票，更是伯克希尔-哈撒韦的第三项业务。

　　综上，在长期可持续增长的国家里，那些「不会消失的行业」里的龙头企业，往往会与所在国家的经济一道增长，并且抵御住经济危机的考验。

　　加上在品牌、技术、人才、资本等方面的优势积累叠加，龙头企业往往会不断在竞争中胜出。

　　如果投资了这些优秀企业，往往会享受到国家经济成长与企业优势积累的成果，获得超出一般水平的投资回报。

　　都说失恋能把男人变成哲学家和诗人，看这样子亏钱对于散户也有类似的功效，以至于题主这样新入场的朋友也不由得发出“投资的本质是什么？”这样的哲学追问了。估计任由这种情绪蔓延下去，过不了多久准得在评论区吟诗……

　　投资的本质嘛，在穆逸扬看来，当然就是做股东咯。没错，就是“炒股炒成股东”的那个股东谈球吧体育。或者换成今天时髦的说法，就是通过投入金钱的方式成为资本的一份子。

　　的确，在今天的中文互联网上，似乎不分青红皂白地批判资本的罪恶已经成为了一种政治正确。这种突如其来的风气，让我这个20年网龄、拥有自己申请的7位数QQ号的老网虫+老股民有点不知所措。

　　资本在众多键盘侠的嘴里，变成了某种掌握既得利益鱼肉百姓，穷凶极恶的特权阶级，通过各种不可告人的手段，无情地榨取着对打工人创造的剩余价值。

　　但说真的，这样的叙事真的符合现实逻辑吗？在这个信息技术金融创新层出不穷的时代，成为资本的一份子对于普通人而言真的有那么高不可攀吗？

　　只要我们对整个资本市场的运作逻辑稍加了解就不难发现，今天一个普通人想要成为键盘侠口中资本，真实的门槛低到令人难以置信：

　　任何一个中国公民只要提供本人的身份证和银行卡在某个券商完成开户，然后在沪深两市买入任意一手股票——Boom Magic——就这么瞬间成了资本的一份子。

　　任何一个拥有支付宝的普通人，都可以直接通过在上面购买股票型基金的方式，以低至1块钱的起投门槛，同时成为全球几十甚至数百家上市公司的投资人——如果这还不叫资本，那我不知道应该如何定义资本了。

　　也就是说，从你买入股票/股指基金的那一刻起，你持有的份额和这个世界上所有伟大的投资人、资本家，在法理权益上不存在任何区别——你们之间的区别无非是持股数量和投资经验的差异，小资本、实习期的资本同样也是资本。

　　但绝大多数人却是在自己事实上成为资本之后依旧浑然不知。于是他们一边在网上大骂资本，一边耗费大量时间舍本逐末地在交易市场上捕捉那些注定把握不住的机会幻象，并为此空耗交易成本。

　　买入只是成为资本的开始，更重要的，是像资本一样思考，像资本一样行动——可能这才是阻止普通人成为资本的真正门槛吧……

　　我这一篇答案很可能无法改变你对资本的成见，但既然那么痛恨却又无可奈何，既然门槛又这么低，打不过就加入不失为一种识时务的理性策略，不是吗？

　　狭义来看，投资就是用5毛钱买1块钱的东西，本质上是希望买到低估的品种。比如很多价值投资者，会先通过研究行业竞争格局、门槛，以及公司内部的管理机制、产品的定位等，给出目标企业的合理估值，等待市场定价错误时，打折时买入。

　　广义来看，巴菲特老爷子给投资下的定义很值得玩味，他说：“投资是为了在未来更有能力消费，而放弃今天的消费。”

　　这意味着在外人看起来同样的行为，有的是投资，有的却不是投资。关键看，当下的行动，能否让未来的自己更有购买力？

　　比如买豪车。如果是为了达成合作向伙伴彰显实力，那么这是投资；而如果只是单纯的自用，那只能算作消费。

　　当然有一点需要提醒，投资，只是“希望”获取更多购买力，但“希望”能否实现，是多重因素合力的结果。

　　本人从最初做交易，至今有七年多了。现在对于市场的理解很简单，一句话就能概括了!

　　基本面这个东西，它的变化是很慢的，而且相对来说是较为容易预期的。强者恒强，大而不倒，成长发展，这些都是形容企业的。坚持做基本面投资的，大多数都能实现共赢！

　　价格的波动更多的来自于多空双方的博弈。而这才是市场上最有魅力，也最难琢磨的地方!也是所谓的一赚二平七亏的根源!

　　基本面投资，绝大部分人是做不了的，市场上有几人能做深入的基本面分析，又有几人能坚持持有五年以上，甚至十年以上？

　　绝大多数的交易员，持有时间不会超过3年。这个周期下，能做的能且只能是价格投机!